Stieren en Beren

Nieuwsbrief | 31 mei 2025

Een maand vol contrasten – kracht en kwetsbaarheid hand in hand

De Amerikaanse economie laat zich deze maand van twee kanten zien. Aan de ene kant zijn de bedrijfsresultaten robuust: de zogenaamde Magnificent Seven boeken indrukwekkende winstgroei. Microsoft en Meta groeiden beiden met respectievelijk 15% en 16%, Alphabet met 12%, Amazon met 17%, Nvidia spande de kroon met 69%. Zelfs Apple groeide, zij het met een wat bescheiden 4%. Alleen Tesla bleef achter, met een schamele 1,03% omzetgroei.

De totale winstgroei voor de S&P 500 komt daarmee uit op een sterke 13,3%. De forward P/E-ratio staat momenteel op 21,1 – wat impliceert dat beleggers zo’n 5% rendement verwachten op toekomstige winsten. De onderliggende cijfers zijn solide.

Donkere wolken aan de horizon

Tegelijkertijd is er reden tot waakzaamheid. In mei verlaagde Moody’s de kredietwaardigheid van de VS van AAA naar AA2. De beoordelaar wijst op de stijgende Amerikaanse staatsschuld en renteverplichtingen.

Ook de groeiverwachtingen voor 2025 werden bijgesteld: van 3% naar 1,4%, mede door de invoerheffingen van de Trump Administration. De Federal Reserve stelt renteverlagingen uit door onzekerheid over inflatie-effecten van deze heffingen.

Samengevat: een economische dualiteit. Maar zoals wij altijd benadrukken: wij beleggen op Wall Street, niet op Main Street. En Wall Street houdt zich voorlopig sterk.

Fondsresultaten | Mei 2025

Deze tegenstrijdige signalen vertaalden zich in een onstuimige beursmaand. De S&P 500 jojo’de bij elke uitspraak van Donald Trump. Een pauze in importheffingen leidde tot een opleving, maar bij dreiging van 50% tarieven richting de EU daalde de markt 2,7%.

Ons fonds startte op 1 mei met een openingswinst van ca. +1%, die we door de timing van het instapmoment misten. Maar onze handelssystemen hebben dit volledig ingelopen.

• Het beschermingssysteem – onze ‘parachute’ – eindigde vrijwel vlak met een winst van 0,1%.

• Het minihefboomsysteem volgde de index nauwkeurig en maakte de startachterstand goed.

• Ook ons optiepremiesysteem draaide zoals gepland.
  

Per saldo boekten we over mei een mooi resultaat van +6,0%.

Vooruitblik | Juni en verder Toegegeven, een goede maand is fijn. Maar daar draait het niet om. De essentie van beleggen zit in de lange termijn: vijf jaar of langer. De S&P 500 stijgt structureel door inflatie, innovatie en het succes van de sterkste bedrijven.

Ons fonds heeft een lichte hefboom en kan in onrustige tijden tijdelijk achterblijven bij de index. Maar dankzij ons beschermingssysteem én onze strategie van premie-inkomsten, geloven wij op de lange termijn in outperformance.

Juni en juli beloven opnieuw turbulent te worden. Het handelsultimatum loopt af, retoriek zal aanzwellen, en markten reageren emotioneel. Maar dit is precies waarom we blijven zitten.

De beurs kan 3% dalen op geruchten, en 4% stijgen bij een akkoord de volgende dag. Die 4% willen we niet missen. We stappen pas uit als er sprake is van een structurele daling – en zelfs dan is er ons vangnet bij forse correcties.

Met vriendelijke groet,

Uw fondsbeheerders

Dennis Boellaard

Rick Guurink Let op: u belegt buiten AFM-toezicht. Geen vergunning- en prospectusplicht voor dit product.