Spanning tussen Oost en West neemt toe

Maandupdate | Juli 2025

Handelsakkoorden blijven uit, spanningen lopen op

Met de deadline van 1 augustus nadert het moment waarop de Verenigde Staten handelsdeals zouden moeten hebben gesloten met 90 landen of economische blokken. Tot nu toe zijn er echter slechts zes akkoorden afgerond.

Opvallend is dat er nog géén deal is met buurlanden Canada en Mexico. Zwaarder nog weegt het uitblijven van een overeenkomst met de twee grootste overgebleven partijen: China en India. Dat betekent dat per 1 augustus verhoogde importtarieven in werking zijn getreden voor onder andere Canada.

Daarbovenop nemen ook de geopolitieke spanningen met Rusland verder toe. President Trump eist uiterlijk volgende week een wapenstilstand in Oekraïne, maar Rusland weigert hier gehoor aan te geven. Sterker nog, veiligheidschef Medvedev dreigde opnieuw met het Russische kernwapenarsenaal.

Als reactie zijn Amerikaanse kernonderzeeërs richting Rusland verplaatst — een zorgwekkende escalatie in de machtsverhoudingen tussen Oost en West.

Ondertussen vielen ook de Amerikaanse macrocijfers tegen: het banenrapport en groeicijfers lieten beide een verslechtering zien.

Fondsresultaten juli

Het meest opvallende in juli was het sterke herstel van de dollar. Waar de euro op 1 juli nog $1,18 waard was, daalde deze eind juli naar $1,14. Een stijging van ruim 3,5% van de dollar in één maand tijd.

Het rendement van het fonds over juli bedroeg 2,64%, tegenover een indexrendement van 2,17%, wat resulteert in een surplus van 0,47%.

	Index	Fonds	Surplus
Juli 2025	+2,17%	+2,64%	+0,47%
YTD (start 1 Mei)	+13,84%	+17,44%	+3,60%

Vooruitblik augustus

De al genoemde handelsspanningen zullen waarschijnlijk worden versterkt door de situatie rond Oekraïne. Een de-escalatie vanuit Rusland lijkt onwaarschijnlijk, zeker niet vóór het door Trump gestelde ultimatum.

Er is bovendien sprake van dreiging van secundaire sancties en tarieven voor landen die nog olie importeren uit Rusland. Dit maakt onderhandelingen met China en India alleen maar complexer. Een snelle doorbraak verwachten wij dan ook niet.

Daarnaast zien we:

•⁠ ⁠afzwakkende macrocijfers in de VS

•⁠ ⁠zeer hoge waarderingen op Amerikaanse aandelen

•⁠ ⁠⁠toenemende geopolitieke risico’s.

Deze cocktail verhoogt de kans op een correctie op de aandelenmarkt in augustus.

Beschermd bij een dip

Wij zijn voorbereid op zo’n mogelijke correctie. De volledige portefeuille is beschermd via gekochte putopties, maar deze bescherming treedt pas echt in werking bij een daling van 8 à 10% vanaf het huidige niveau.

Op 1 augustus werkte deze constructie al licht: bij de koersdaling van die dag werd 0,2% van het totale kapitaal uitgekeerd.

Mocht de markt verder dalen en een zogenoemde Death Cross optreden (ons tijdelijke uitstapmoment), dan stappen we tijdelijk uit. Op dit moment zou de index daarvoor nog zeker 9% verder moeten dalen. Daar zijn we nog niet.

Hoe het uiteindelijk verloopt weet niemand, het gaat immers altijd anders dan je denkt. Maar wat wél vaststaat: we zijn voorbereid.

Vragen of persoonlijke toelichting gewenst?

We nemen graag de tijd om één-op-één de impact van valuta, tarieven of bescherming met je door te nemen. Neem gerust contact op.

Met vriendelijke groet,

Uw fondsbeheerders

Dennis Boellaard

Rick Guurink Let op: u belegt buiten AFM-toezicht. Geen vergunning- en prospectusplicht voor dit product.