Markten in beweging – beleidswijzigingen zetten toon

Nieuwsbrief | 25 april 2025

Markten in beweging – beleidswijzigingen zetten toon

April 2025 stond in het teken van forse verschuivingen op aandelen-, valuta- en obligatiemarkten. De aanleiding: het veranderende fiscale beleid van de Amerikaanse Trump Administration. Maatregelen zoals verhoogde importtarieven, het zogeheten Mar-a-Lago-akkoord (gericht op een lagere dollar), mogelijke heffingen op obligatie-inkomsten, verlaging van de inkomstenbelasting en het inperken van overheidsuitgaven, hebben gezamenlijk geleid tot fundamenteel andere marktomstandigheden dan in de eerste maanden van het jaar.

Wereldwijd nemen landen die geraakt worden door dit Amerikaanse beleid hun eigen tegenmaatregelen, waardoor de onzekerheid op de financiële markten toeneemt. Hoewel het lastig te voorspellen is hoe deze beleidslijn zich precies zal ontwikkelen, achten wij het onwaarschijnlijk dat deze koers op korte termijn volledig wordt teruggedraaid. Eerder verwachten we bijstellingen via onderhandeling, met opnieuw wereldwijde economische impact.

Beleidsaanpassing Enhanced Equity Fund – voorbereid op verandering

In reactie op deze ontwikkelingen hebben wij enkele beperkte aanpassingen doorgevoerd in het beleggingsbeleid en het informatiememorandum van het Enhanced Equity Fund. Deze wijzigingen zijn bedoeld om de weerbaarheid en flexibiliteit van het fonds onder de huidige marktomstandigheden te vergroten:

Assetallocatie Gezien het verhoogde marktrisico is de weging van obligaties verlaagd. In plaats daarvan wordt een groter deel van de portefeuille ingezet in gekochte opties, om zowel bescherming te bieden bij dalingen als opwaarts potentieel te benutten bij herstel.

Valutarisico De sterkere fluctuaties in de EUR/USD-koers vereisen aandacht. Participanten worden erop gewezen dat het mogelijk is om het valutaresultaat af te dekken via termijncontracten bij hun bank. Diverse grootbanken bieden deze service aan voor professionele en semi-professionele beleggers.

Valutanotering van het fonds Met ingang van 1 mei 2025 zal het fonds worden genoteerd in US dollars (USD). Daarmee worden de resultaten gepresenteerd in de valuta waarin de onderliggende beleggingen plaatsvinden, wat ongewenste schommelingen door valutaeffecten in de rapportage voorkomt.

Herpositionering voor herstel Om optimaal te kunnen profiteren van een potentieel herstel van de S&P 500-index, wordt voor 50% van de portefeuille overgestapt van geschreven putopties naar het gebruik van futures. Dit verhoogt de beweeglijkheid van de portefeuille enigszins, maar biedt ook meer ruimte om mee te liften bij sterke koersstijgingen.

Strategie blijft onveranderd – gefocust op kernprincipes

Hoewel deze aanpassingen tactisch van aard zijn, blijft de kern van het Enhanced Equity Fund ongewijzigd:

• Volledige blootstelling aan de S&P 500, met vertrouwen in de kracht van de Amerikaanse economie.

• Permanente bescherming tegen forse dalingen via gekochte putopties.

• Lichte hefboom (doorgaans 50%) in opwaartse markten, voor een totale exposure tot max. 200%.

• Extra rendement door het schrijven van opties bij stabiele of stijgende markten.

Met deze aanpassingen achten wij het fonds beter gepositioneerd om in te spelen op de dynamiek van dit moment.

Tot slot – goed nieuws uit eigen kring

Wij sluiten af met positief nieuws: Dennis Boellaard heeft op 25 april met succes het derde en laatste examen van het Chartered Financial Analyst (CFA) Program afgerond. Een belangrijke mijlpaal en een bevestiging van onze toewijding aan professioneel portefeuillebeheer.

Met vriendelijke groet, Uw fondsbeheerders Dennis Boellaard Rick Guurink