Een sterke start – ondanks een valse opening

Nieuwsbrief | 16 mei 2025

Op 1 mei 2025 om 00:00 uur Nederlandse tijd is het Enhanced Equity SPX Fund officieel van start gegaan. Zoals gepland hebben wij direct posities ingenomen in de S&P 500-index, samen met bijbehorende beschermingsconstructies in de vorm van gekochte putopties.

De eerste marktreactie verliep minder gunstig: vlak vóór de start kwamen beter dan verwachte kwartaalcijfers van Meta en Microsoft naar buiten, wat de Amerikaanse nabeurshandel direct bijna 1% hoger zette. Hierdoor begon het fonds met een initiële achterstand. Maar zoals bij elke fondslancering geldt: je begint maar één keer.

Dankzij de structuur van het Enhanced Equity SPX Fund – waarin optiepremies worden ontvangen en in opgaande markten met een lichte hefboom wordt gewerkt – is deze achterstand inmiddels volledig goedgemaakt. Sterker nog, over de maand mei tot op heden (16 Mei) is zelfs een licht positief surplus gerealiseerd ten opzichte van de index.

Internationale ontspanning – maar de risico's blijven

De markten werden deze maand ondersteund door het matigen van Amerikaanse importtarieven, zoals aangekondigd op 2 april. In Genève vonden afgelopen weekend succesvolle gesprekken plaats tussen de Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, en zijn Chinese ambtgenoot. Dit leidde tot een tijdelijke ontspanning in de handelsspanningen tussen beide grootmachten.

Toch blijven juli en augustus kritieke maanden. Op 10 augustus verstrijkt het eerder afgesproken ultimatum. Wij achten het onwaarschijnlijk dat de Amerikaanse regering kiest voor het invoeren van extreem hoge tarieven. Een tarief van circa 10% lijkt realistischer – gericht op het terugbrengen van de handels- en betalingsbalans naar een gezonder niveau.

Voor beleggers in de S&P 500 blijft de kernvraag: hoe reageren de grote Amerikaanse multinationals? Onze visie is dat deze wereldwijd opererende ondernemingen – waaronder de zogeheten Magnificent Seven – voldoende veerkracht tonen.

Voor de gehele Amerikaanse economie zullen innovatie, robotisering en AI het mogelijk maken om productie deels terug naar de VS te halen. Dit kan op termijn gunstig uitpakken voor winstgevendheid en concurrentiekracht.

Fondsstructuur en vooruitblik

De kernprincipes van het Enhanced Equity SPX Fund blijven ongewijzigd:

• Volledige blootstelling aan de S&P 500-index

• Lichte hefboom (tot 150%) in opwaartse markten

• Bescherming via gekochte putopties tegen forse dalingen

• Extra rendement via het schrijven van opties bij stabiele tot stijgende markten

Deze maand tot en met 15 mei bedraagt het fondsresultaat 6,73%, een outperformance van 0,5%. De rapportage van het fonds vindt plaats in US dollars, in lijn met de onderliggende beleggingen.

De bekende beurswijsheid “Sell in May and go away, but remember to come back in September” laten wij graag aan ons voorbijgaan. Wij blijven actief gepositioneerd – met immer bescherming en met focus op rendement waar het kan.

Met vriendelijke groet,

Uw fondsbeheerders

Dennis Boellaard

Rick Guurink