Amerikaanse economie richting 2026: groei onder druk, inflatierisico’s domineren

Maandupdate | 4 januari 2026

Economisch beeld bij de start van 2026

Met de start van 2026 neemt de onzekerheid rond de Amerikaanse economie toe. Waar de Federal Reserve en veel Wall Street-economen blijven uitgaan van een relatief gunstig basisscenario — aanhoudende groei, stabiliserende werkloosheid en afnemende inflatie — signaleren onafhankelijke economen toenemende kwetsbaarheden. Met name de arbeidsmarkt en de inflatieontwikkeling vragen aandacht.

Fragiele arbeidsmarkt

Sinds de zomer zijn grootschalige ontslagen uitgebleven, maar bedrijven nemen ook nauwelijks nieuwe werknemers aan. Deze zogenoemde low-hire, low-fire arbeidsmarkt kan volgens onder meer Mark Zandi (Moody’s Analytics) en voormalig Fed-econoom Claudia Sahm niet langdurig standhouden.

Een afkoelende arbeidsmarkt zonder nieuwe banengroei vergroot het risico dat consumentenbestedingen onder druk komen te staan, wat uiteindelijk alsnog kan leiden tot oplopende werkloosheid.

Dit staat in contrast met de recente groeicijfers: in het derde kwartaal groeide de Amerikaanse economie met 4,3%, de sterkste groei in twee jaar. Tegelijkertijd liep de werkloosheid in november op tot 4,6%, tegenover 4,0% aan het begin van 2025. Een economie die groeit zonder banengroei oogt daarmee steeds minder evenwichtig.

Structurele verschuivingen en inflatiedruk

Volgens Adam Posen, voorzitter van het Peterson Institute for International Economics, is een periode van hogere werkloosheid niet per definitie recessief. De pandemie heeft geleid tot snelle structurele verschuivingen op de arbeidsmarkt, waardoor klassieke verbanden minder eenduidig zijn.

Posen ziet echter juist grotere risico’s aan de inflatiekant. Handelstarieven, mogelijke aantasting van de geloofwaardigheid van de Federal Reserve en aanvullende fiscale stimulering kunnen de inflatie opnieuw aanjagen. Daarnaast waarschuwt hij voor een vertraagde impact van strengere migratiemaatregelen.

Sectoren die sterk afhankelijk zijn van arbeidsmigranten — zoals zorg, kinderopvang en voedselverwerking — laten voorlopig nog geen duidelijke krimp zien. Mocht het arbeidsaanbod daar alsnog terugvallen, dan dreigen hogere lonen, aanbodtekorten en oplopende prijzen. Ook stijgende zorgkosten kunnen de arbeidsparticipatie drukken en zo de inflatiedruk versterken.

Investeringen in kunstmatige intelligentie ondersteunen productiviteit en groei, maar zijn onvoldoende om deze bredere prijsdruk volledig te neutraliseren.

Implicaties voor de S&P 500

Voor de S&P 500 resulteert dit in een gemengd vooruitzicht. Zolang een recessie wordt vermeden, blijft de winstgroei in absolute zin ondersteund. Tegelijkertijd beperkt een hardnekkiger inflatieomgeving de ruimte voor renteverlagingen, wat druk zet op waarderingen — met name in rentegevoelige segmenten van de markt.

Fondsresultaten van 2025

Het Enhanced SPX Equity Fund blijft sterk gepositioneerd binnen de S&P 500. Onze strategie, gericht op deelname aan stijgende markten met ingebouwde bescherming tegen forse correcties, blijft succesvol. Sinds de start op 1 mei staat de S&P 500 op +22,92%, terwijl het fonds +31,34% noteert. Het surplus bedraagt daarmee +8,42%.

	Index	Fonds	Surplus
December 2025	-0,05%	-0,82%	-0,77%
YTD (start 1 Mei)	+22,92%	+31,34%	+8,42%

Conclusie

Het basisscenario voor 2026 blijft economische groei zonder recessie. De risico’s verschuiven echter duidelijk richting een langduriger inflatieomgeving. Voor beleggers betekent dit een markt waarin rendement minder uit multiple-expansie komt en meer uit fundamentele winstkwaliteit en discipline.

Wij wensen u een voorspoedig en succesvol 2026 en danken u voor het vertrouwen in het Enhanced SPX Equity Fund.

Met vriendelijke groet,

Uw fondsbeheerders

Dennis Boellaard - (info@enhancedequityfund.nl) - (0683171540)

Rick Guurink - (info@enhancedequityfund.nl) - (0650624462) Let op: u belegt buiten AFM-toezicht. Geen vergunning- en prospectusplicht voor dit product.