Sterke winsten botsen met een steeds hogere rente

Weekupdate | 4 Oktober 2026

De S&P 500 sloot vrijdag op 7.722,72 punten en steeg die dag 0,7%. Over de gehele week verloor de index echter circa 0,3%. Daarmee blijft de Amerikaanse aandelenmarkt dicht bij haar record, ondanks een renteklimaat dat steeds uitdagender wordt.

Onder de oppervlakte staan twee krachten steeds nadrukkelijker tegenover elkaar: sterke bedrijfswinsten en de AI-groeicyclus aan de ene kant, tegenover een Amerikaanse lange rente van ruim 5% aan de andere kant.

Zwakkere arbeidsmarkt geeft de Fed meer ruimte

Vrijdag bleek dat de Amerikaanse economie in september slechts 29.000 banen heeft toegevoegd. De werkloosheid steeg licht naar 4,2% en de jaarlijkse loongroei bedroeg 3,0%. Ook werden de banencijfers over juli en augustus samen met 60.000 banen neerwaarts bijgesteld.

Voor de Federal Reserve vermindert dat de noodzaak om op korte termijn opnieuw de rente te verhogen. De obligatiemarkt reageerde aanvankelijk ook positief: de Amerikaanse 10-jaarsrente zakte na het banenrapport richting 5,16%.

Opvallend genoeg hield die daling niet stand. De rente eindigde vrijdag weer rond 5,28%.

Dat onderstreept een ontwikkeling die wij al langer volgen. De lange rente wordt niet alleen bepaald door het beleid van de Federal Reserve, maar steeds meer ook door inflatieverwachtingen, grote begrotingstekorten en het omvangrijke aanbod van Amerikaanse staatsobligaties.

AI compenseert de rentetegenwind

Een 10-jaarsrente van bijna 5,3% vormt normaal gesproken aanzienlijke tegenwind voor aandelenwaarderingen. Toch blijft de S&P 500 dicht bij recordniveau.

De belangrijkste tegenkracht blijft de sterke winstontwikkeling van Amerikaanse ondernemingen, met technologie en AI als belangrijke motor. Ook afgelopen week hielp optimisme rond kunstmatige intelligentie de technologiesector om de onrust op de obligatiemarkt relatief goed te doorstaan.

Daarmee ontstaat een duidelijk spanningsveld: een hogere rente verlaagt de waardering die beleggers voor toekomstige winsten willen betalen, terwijl hogere bedrijfswinsten juist ruimte creëren voor stijgende beurskoersen.

Olie blijft de joker

Ook de olieprijs blijft onderdeel van deze vergelijking. Brent sloot vrijdag rond $102 per vat. De fysieke oliemarkt heeft zich beter aangepast aan de verstoringen in het Midden-Oosten dan eerder werd gevreesd, maar het geopolitieke risico is niet verdwenen.

Voor aandelen blijft vooral de kettingreactie belangrijk: hogere olieprijzen verhogen de inflatiedruk, waardoor de rente langer hoog kan blijven. Een nieuwe energieschok zou daarmee opnieuw rechtstreeks kunnen doorwerken in de waardering van de S&P 500.

Fondsresultaten

Wij publiceren de fondsresultaten uitsluitend op maandbasis. Na afsluiting van iedere maand ontvangen wij de definitieve rendementen van onze administrator en verwerken wij deze in onze maandelijkse factsheet.

De meest recente factsheet betreft september 2026 en vindt u in de bijlage van onze nieuwsbrief e-mail. Het fonds behaalde in september -2,34% en staat over 2026 op +7,37%.

Conclusie

Voor het Enhanced SPX Equity Fund blijft de winstontwikkeling van de grootste Amerikaanse ondernemingen de fundamentele basis onder de markt. Op korte termijn wordt echter steeds belangrijker welke waardering beleggers bereid zijn voor die winsten te betalen.

De zwakkere arbeidsmarkt vermindert de druk op de Fed om opnieuw te verhogen, maar dat de 10-jaarsrente desondanks rond 5,3% blijft bewegen is een belangrijk signaal.

Voor de komende periode blijft daarom vooral één variabele bepalend: de Amerikaanse lange rente. Een daling daarvan geeft de sterke winstgroei opnieuw meer ruimte om in hogere aandelenkoersen tot uitdrukking te komen. Blijft de rente structureel boven 5%, dan zal die steeds zwaarder wegen op de waardering van de S&P 500.

Uw fondsbeheerders

Dennis Boellaard - (info@enhancedequityfund.nl) - (0683171540)

Rick Guurink - (info@enhancedequityfund.nl) - (0650624462) Let op: u belegt buiten AFM-toezicht. Geen vergunning- en prospectusplicht voor dit product.