Fed verhoogt rente: wat breekt eerst, inflatie of groei?

Weekupdate | 20 September 2026

De Amerikaanse aandelenmarkt sloot een volatiele week vrijwel onveranderd af. De S&P 500 verloor 0,1%, terwijl de Nasdaq 0,7% steeg. Onder de oppervlakte veranderde het renteklimaat echter duidelijk. De Federal Reserve verhoogde woensdag de beleidsrente met 0,25 procentpunt naar 3,75%–4,00%, terwijl de Amerikaanse 10-jaarsrente opnieuw rond 5% noteerde.

Voor beleggers ontstaat daarmee een nieuwe stresstest. De Amerikaanse economie blijft vooralsnog veerkrachtig, maar juist die kracht geeft de Fed ruimte om langer tegen de inflatie op te treden.

De Fed kiest opnieuw voor verkrapping

De Federal Reserve benadrukte dat de economische activiteit nog altijd in een solide tempo groeit. Tegelijkertijd blijft de inflatie duidelijk boven de gewenste 2%.

Voor aandelen betekent een hogere rente twee vormen van tegenwind. Financiering wordt duurder voor bedrijven en consumenten, terwijl tegelijkertijd de discontovoet waarmee toekomstige bedrijfswinsten worden gewaardeerd stijgt. Vooral hoog gewaardeerde groeibedrijven zijn daarvoor gevoelig.

Olie en lange rente houden de druk hoog

De Amerikaanse 10-jaarsrente bereikte afgelopen week opnieuw 5%, terwijl Brentolie gedurende de week bijna $110 per vat noteerde. Die combinatie is relevant. Hogere energieprijzen kunnen via transport- en productiekosten de inflatie langer hoog houden. Tegelijkertijd werkt een hogere rente rechtstreeks door in hypotheken, bedrijfsfinanciering en aandelenwaarderingen.

De Amerikaanse inflatie over augustus onderstreepte dat risico. Consumentenprijzen stegen met 0,4% ten opzichte van juli en 3,4% op jaarbasis. Benzine was verantwoordelijk voor meer dan een derde van de maandelijkse prijsstijging.

Winstgroei blijft de belangrijkste buffer

Ondanks deze tegenwind bleef de S&P 500 afgelopen week relatief stabiel. Zolang de economie en bedrijfswinsten blijven groeien, kan de markt een hogere rente gedeeltelijk verwerken.

Daarmee wordt het onderscheid tussen een waarderingscorrectie en een winstcorrectie steeds belangrijker. Een hogere rente kan ervoor zorgen dat beleggers minder willen betalen voor dezelfde toekomstige winst. Het risico wordt groter wanneer hogere rente en energieprijzen uiteindelijk ook de winstgroei zelf aantasten.

Fondsresultaten voortaan maandelijks via factsheet

Tot nu toe namen wij in onze wekelijkse updates ook tussentijdse fondsresultaten op. Om onze resultaatcommunicatie eenduidiger te maken, publiceren wij vanaf nu uitsluitend de definitieve maandelijkse resultaten zoals opgesteld door onze administrator, AssetCare.

Deze resultaten worden gebundeld in onze maandelijkse factsheet, die bij de nieuwsbrief als bijlage wordt meegestuurd en via onze website beschikbaar is.

Conclusie

Voor het Enhanced SPX Equity Fund ligt de belangrijkste ontwikkeling momenteel bij de combinatie van rente, inflatie en economische groei. De Fed heeft duidelijk gemaakt dat zij bereid is de financiële condities verder te verkrappen zolang de inflatie onvoldoende afneemt.

Vooralsnog blijft de Amerikaanse economie veerkrachtig en zien we geen brede verslechtering van de winstontwikkeling. De komende periode draait daarom vooral om één vraag: wat daalt als eerste, de inflatie of de economische groei?

Wanneer de inflatie terugloopt terwijl de winstgroei standhoudt, kan opnieuw ruimte ontstaan voor lagere rentes. Blijven olie en inflatie langdurig hoog, dan zal het huidige renteklimaat steeds nadrukkelijker doorwerken in de waardering van de S&P 500.

Uw fondsbeheerders

Dennis Boellaard - (info@enhancedequityfund.nl) - (0683171540)

Rick Guurink - (info@enhancedequityfund.nl) - (0650624462) Let op: u belegt buiten AFM-toezicht. Geen vergunning- en prospectusplicht voor dit product.