Eerst de pijn van hogere rente, daarna de beloning?

Weekupdate | 30 Augustus 2026

Fed-voorzitter Kevin Warsh gaf afgelopen week in Jackson Hole een duidelijke boodschap af: de strijd tegen inflatie is nog niet gewonnen. De favoriete inflatiemaatstaf van de Federal Reserve ligt met 3,7% nog duidelijk boven de doelstelling van 2%. Volgens Warsh moet prijsstabiliteit daarom voorlopig de belangrijkste prioriteit blijven.

Voor aandelen betekent dit dat de rente langer hoog kan blijven dan beleggers graag zouden zien. Toch kan juist deze periode van verkrapping uiteindelijk de basis leggen voor een veel gunstiger tweede fase.

Fase 1: hogere rente zet druk op aandelen

Wanneer de Fed de rente hoog houdt, worden krediet, investeringen en consumptie duurder. Daarnaast stijgt de discontovoet waarmee toekomstige bedrijfswinsten worden gewaardeerd. Vooral groeibedrijven zijn hiervoor gevoelig. Dat geldt ook voor de grote technologiebedrijven die momenteel honderden miljarden investeren in AI, datacenters en energie-infrastructuur. Hun sterke balansen maken deze investeringscyclus waarschijnlijk niet afhankelijk van één rentebesluit, maar een hogere rente legt de financiële lat wel hoger.

Tegelijkertijd blijft Washington grote begrotingstekorten draaien. Het Congressional Budget Office verwacht voor 2026 een tekort van circa $1,9 biljoen, oftewel 5,8% van het Amerikaanse bbp. Daarmee probeert de Fed de economie af te remmen, terwijl het begrotingsbeleid juist relatief stimulerend blijft.

Treasury probeert de lange rente te beheersen

Daar komt het beleid van Treasury bij. Het ministerie heeft aangekondigd de terugkoop van langlopende staatsobligaties vanaf september ten minste te verdubbelen. Daarmee kan tijdelijk druk van de lange kant van de rentecurve worden gehaald. Zo'n aanpak kan echter vooral tijd kopen. Zolang de begrotingstekorten hoog blijven en de Fed de korte rente restrictief houdt, blijft de onderliggende financieringsdruk bestaan.

Fase 2: lagere inflatie verandert het beeld

Juist daarom is de volgende fase voor aandelen interessant. Wanneer de hogere rente erin slaagt de inflatie overtuigend richting 2% te brengen, ontstaat ruimte voor de Fed om de beleidsrente uiteindelijk weer te verlagen. Dan draait het mechanisme om: financieringskosten dalen, economische activiteit krijgt meer ruimte en toekomstige winsten worden tegen een lagere discontovoet gewaardeerd. Voor de grote technologiebedrijven kan dan een krachtige combinatie ontstaan. De huidige AI-investeringen beginnen meer winst op te leveren, terwijl tegelijkertijd de rente daalt. Zowel de winstgroei als de waardering van die winsten kan daardoor verbeteren.

Fondsresultaten van 2026

De S&P 500 staat year-to-date op +12,65%, terwijl het fonds +10,97% noteert. Het relatieve verschil bedraagt daarmee -1,69%.

	Index	Fonds	Surplus
Augustus 2026	+2,96%	+5,51%	+2,54%
YTD (2026)	+12,65%	+10,97%	-1,69%
2025	+22,92%	+31,24%	+8,34%

Conclusie

Voor het Enhanced SPX Equity Fund zien wij het beleid van Warsh daarom vooral als een proces in twee fasen. Op korte termijn kunnen hogere rentes druk zetten op economische groei en aandelenwaarderingen. Wanneer die verkrapping echter succesvol is en de inflatie structureel terugloopt, ontstaat ruimte voor een gunstiger renteklimaat.

De ideale combinatie voor de S&P 500 is daarbij helder: de Fed brengt de inflatie onder controle, terwijl Washington tegelijkertijd voorkomt dat grote begrotingstekorten de lange rente structureel hoog houden. In dat scenario kan de pijn van vandaag uiteindelijk de basis vormen voor lagere rentes, verdere winstgroei en opnieuw ruimte voor hogere aandelenwaarderingen.

Uw fondsbeheerders

Dennis Boellaard - (info@enhancedequityfund.nl) - (0683171540)

Rick Guurink - (info@enhancedequityfund.nl) - (0650624462) Let op: u belegt buiten AFM-toezicht. Geen vergunning- en prospectusplicht voor dit product.