‘Best of the best’ – maar tegen welke prijs?

Weekupdate | 6 September 2026

De afgelopen week bracht twee ontwikkelingen samen die raken aan de kern van beleggen in de S&P 500. Enerzijds werd opnieuw zichtbaar hoe de index zichzelf voortdurend vernieuwt. Anderzijds liep de Amerikaanse 10-jaarsrente verder op, waardoor de vraag naar de waardering van aandelen opnieuw relevanter wordt.

De S&P 500 vernieuwt zichzelf

Op 21 september vindt de volgende kwartaalherweging van de S&P 500 plaats. Bloom Energy, Illumina en Everpure treden toe tot de index, terwijl Molson Coors Beverage, The Trade Desk en Builders FirstSource plaatsmaken.

Voor het Enhanced SPX Equity Fund illustreert dit een belangrijke kwaliteit van beleggen in de volledige S&P 500. Wij hoeven niet te voorspellen welke onderneming over vijf of tien jaar tot de winnaars behoort. De index evolueert mee met het Amerikaanse bedrijfsleven: ondernemingen die aan belang winnen kunnen toetreden, terwijl andere bedrijven uiteindelijk plaatsmaken.

Daarom zien wij de S&P 500 als een dynamische selectie van leidende Amerikaanse ondernemingen: ‘best of the best’.

Maar ook kwaliteit kan te duur worden

Tegelijkertijd liep de Amerikaanse 10-jaarsrente afgelopen week na sterker dan verwachte arbeidsmarktcijfers op tot circa 4,8%. Dat is belangrijk voor aandelenwaarderingen. Hoe hoger de rente, hoe hoger de discontovoet waarmee toekomstige bedrijfswinsten worden gewaardeerd. Vooral groeiaandelen zijn daarvoor gevoelig, omdat een relatief groot gedeelte van hun verwachte winst verder in de toekomst ligt.

Bij een S&P 500 rond 7.719 punten en onze verwachte winst van $341,72 per indexpunt in 2026 betalen beleggers momenteel ongeveer 22,6 maal de winst. Dat is historisch gezien een stevige waardering.

Winstgroei moet het verschil maken

De waardering verandert echter snel wanneer de verwachte winstgroei daadwerkelijk wordt gerealiseerd. Wij gaan in ons basisscenario uit van circa $404 winst per indexpunt in 2027, $455 in 2028 en ongeveer $510 in 2029.

Tegen de huidige indexstand daalt de waardering daarmee van circa 22,6 maal de winst van 2026 naar ongeveer 15 maal onze geraamde winst voor 2029. Dat laat zien waarom wij de huidige waardering niet los beoordelen van de winstgroei. Met een 10-jaarsrente richting 5% is verdere stijging van waarderingsmultiples niet vanzelfsprekend. De belangrijkste motor voor hogere beurskoersen zal daarom steeds meer uit daadwerkelijke winstgroei moeten komen. In ons basisscenario resulteert een EPS van circa $510 in 2029 bij een koers/winstverhouding van 19 in een indicatieve S&P 500 rond 9.700 punten. Vanaf het huidige niveau betekent dat ongeveer 26% koerspotentieel over drie jaar, exclusief dividend.

Fondsresultaten van 2026

De S&P 500 staat year-to-date op +12,75%, terwijl het fonds +10,28% noteert. Het relatieve verschil bedraagt daarmee -2,47%.

	Index	Fonds	Surplus
September 2026	+0,42%	+0,25%	-0,17%
YTD (2026)	+12,75%	+10,28%	-2,47%
2025	+22,92%	+31,24%	+8,34%

Conclusie

Voor het Enhanced SPX Equity Fund komen deze twee ontwikkelingen mooi samen. De kracht van de S&P 500 ligt mede in het vermogen van de index om zichzelf voortdurend te vernieuwen en succesvolle ondernemingen een steeds belangrijkere positie te geven.

Maar kwaliteit ontslaat ons niet van de verplichting kritisch naar de prijs te kijken. De S&P 500 is op de winst van vandaag hoog gewaardeerd, maar op de verwachte winst van de komende jaren aanzienlijk minder duur. Zolang die winstgroei daadwerkelijk wordt gerealiseerd, zien wij de huidige waardering niet als reden om afstand te nemen van de index. Met een rente richting 5% wordt de ontwikkeling van de bedrijfswinsten echter belangrijker dan ooit.

Uw fondsbeheerders

Dennis Boellaard - (info@enhancedequityfund.nl) - (0683171540)

Rick Guurink - (info@enhancedequityfund.nl) - (0650624462) Let op: u belegt buiten AFM-toezicht. Geen vergunning- en prospectusplicht voor dit product.